動(dòng)物疫病不僅導(dǎo)致動(dòng)物大范圍減產(chǎn)、生病、甚至死亡，給養(yǎng)殖者帶來(lái)巨大的直接經(jīng)濟(jì)損失，近年來(lái)更是大量感染人類(lèi)，威脅人類(lèi)生命健康海通證券認(rèn)為，養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)和規(guī)模化程度的不斷加深保障了動(dòng)物疫苗市場(chǎng)充足的成長(zhǎng)空間，看好動(dòng)物疫苗業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性。

　　行業(yè)仍處成長(zhǎng)期

　　動(dòng)物疫苗屬于動(dòng)物保健品范疇，動(dòng)物保健品行業(yè)是指與動(dòng)物健康和安全相關(guān)產(chǎn)業(yè)的總稱(chēng)，主要包括藥物飼料添加劑和獸藥兩大類(lèi)，其中的獸藥包括獸用化學(xué)藥品（簡(jiǎn)稱(chēng)化藥）和獸用生物制品（簡(jiǎn)稱(chēng)生藥），獸用化學(xué)藥品主要用于治療動(dòng)物疾病，而獸用生物制品以免疫和預(yù)防為主，主要為動(dòng)物疫苗。

　　2013年國(guó)際動(dòng)物保健品市場(chǎng)規(guī)模為230億美元，市場(chǎng)構(gòu)成中，化學(xué)藥品占62%，生物制品占26%，化藥約為生藥2.4倍。2012年，我國(guó)國(guó)產(chǎn)獸藥市場(chǎng)總規(guī)模為401.14億元，其中化學(xué)藥品312.26億元，生物制品88.88億元，化藥約為生藥3.5倍。

　　未來(lái)隨著防疫意識(shí)的不斷提升和市場(chǎng)苗的逐步放開(kāi)，生物制品將迎來(lái)更大的市場(chǎng)空間，2012年動(dòng)物疫苗市場(chǎng)規(guī)模為83.8億元，2008年以來(lái)平均增速19%，以此增速，2014年其市場(chǎng)規(guī)模約126億元。根據(jù)測(cè)算，其長(zhǎng)期市場(chǎng)規(guī)模將增至約320億元，加上外資進(jìn)入的壁壘較高 （需和國(guó)內(nèi)企業(yè)合資建廠），國(guó)內(nèi)生物制藥企業(yè)仍有充足的成長(zhǎng)空間。

　　市場(chǎng)化改革推動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容

　　政府實(shí)行強(qiáng)制免疫疫苗的招標(biāo)采購(gòu)雖大幅提升了動(dòng)物疫苗的市場(chǎng)規(guī)模，但也帶來(lái)諸多問(wèn)題，如利益尋租加大企業(yè)成本、激烈競(jìng)爭(zhēng)下疫苗價(jià)格過(guò)低導(dǎo)致品質(zhì)低下，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩等。

　　未來(lái)，隨著市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的要求越來(lái)越高，取消政府招標(biāo)，放開(kāi)市場(chǎng)苗銷(xiāo)售將是大勢(shì)所趨，品質(zhì)提升帶來(lái)的價(jià)格上漲將推動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容。

　　隨著豬瘟和高致病性豬藍(lán)耳的發(fā)病數(shù)逐年降低，加上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期2015年的政策將會(huì)取消二者的招標(biāo)采購(gòu)，而原來(lái)的招標(biāo)補(bǔ)貼部分將轉(zhuǎn)為向養(yǎng)殖戶(hù)提供直接補(bǔ)貼，質(zhì)優(yōu)價(jià)高的市場(chǎng)苗空間將充分打開(kāi)。

　　投資建議

　　養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)和規(guī)?；潭鹊牟粩嗉由畋Ｕ蟿?dòng)物疫苗市場(chǎng)充足的成長(zhǎng)空間，取消招采苗的長(zhǎng)期趨勢(shì)將導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格上升，推動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容，看好動(dòng)物疫苗業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性，給予“增持”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)標(biāo)的為中牧股份、金宇集團(tuán)、天康生物、大華農(nóng)、瑞普生物、天邦股份。