事件：2015年1季度，A股市場風(fēng)起云涌，互聯(lián)網(wǎng)+橫掃市場，諸多農(nóng)業(yè)上市公司插上互聯(lián)網(wǎng)翅膀逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，而農(nóng)業(yè)行業(yè)的種業(yè)子板塊表現(xiàn)相對平淡，種子板塊集體爆發(fā)，登海種業(yè)、神農(nóng)大豐漲停，荃銀高科+5.49%、隆平高科+4.94%、豐樂種業(yè)+3.81%、敦煌種業(yè)+3.62%、萬向德農(nóng)+1.62%、農(nóng)發(fā)種業(yè)+0.18%。

　　我們?nèi)绾慰创舜畏N業(yè)板塊的集體性爆發(fā)，是短時(shí)期的補(bǔ)漲還是價(jià)值的再次回歸。我們齊魯農(nóng)業(yè)的觀點(diǎn)偏向于后者，我們認(rèn)為在農(nóng)業(yè)信息化、農(nóng)資一體化的大背景下，種子行業(yè)的價(jià)值應(yīng)該得到重新評估。

　　近期在機(jī)構(gòu)路演過程中，以及在與上市公司溝通中，我們一直持有的觀點(diǎn)是現(xiàn)在所謂的農(nóng)業(yè)信息化和農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)并不僅是推出一個(gè)網(wǎng)上的農(nóng)資電商平臺，而是基于信息化的手段來實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的打造，作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，同時(shí)考慮到農(nóng)資行業(yè)本身的競爭格局，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺一定是半封閉半開放式的，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)打造成阿里巴巴的全放開平臺可能性不大。因此在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上，需要實(shí)現(xiàn)四大要素：（1）農(nóng)資一體化；（2）信息化推進(jìn)，包括底層生產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)和可追溯，線上交易等；（3）融資服務(wù)功能；（4）農(nóng)產(chǎn)品銷售對接功能（農(nóng)產(chǎn)品對外輸出）。

　　基于上述邏輯，農(nóng)資一體化作為農(nóng)資服務(wù)平臺的核心要素，種子行業(yè)將是平臺戰(zhàn)略的最主要組成部分之一，未來種子企業(yè)的價(jià)值將越來越呈現(xiàn)出來。目前諸多非種業(yè)農(nóng)資巨頭基于綜合服務(wù)平臺戰(zhàn)略需要，正在加入種業(yè)整合的大軍，目前一級市場二三線種業(yè)公司估值也在紛紛上漲，而二級市場的種業(yè)龍頭的市值和PE估值，縱向比歷史高位下滑50%以上，市值已明顯落后非種業(yè)農(nóng)資公司，未來種子公司的價(jià)值將逐步回歸。

　　在本輪農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮下，國內(nèi)復(fù)合肥和農(nóng)藥制劑企業(yè)紛紛實(shí)現(xiàn)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型，但是種業(yè)龍頭動(dòng)作略顯遲緩，有投資者不斷在提問為什么國外種業(yè)巨頭孟山都、杜邦先鋒等紛紛收購移動(dòng)互聯(lián)端的農(nóng)業(yè)氣象和生產(chǎn)服務(wù)公司來實(shí)現(xiàn)技術(shù)服務(wù)的改造，我們的看法是：（1）孟山都、杜邦等前身本質(zhì)是農(nóng)藥、化工企業(yè)，種子業(yè)務(wù)是后收購的業(yè)務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)了農(nóng)資一體化的整合和協(xié)同，其后種子業(yè)務(wù)成為重要的利潤貢獻(xiàn)主題，因此從國外經(jīng)驗(yàn)來看，渠道有優(yōu)勢的農(nóng)化公司率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，隨后并購擁有技術(shù)稟賦的種子企業(yè)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。（2）國內(nèi)農(nóng)資行業(yè)的發(fā)展歷程與國外不同，中國化肥、農(nóng)藥、種子等農(nóng)資行業(yè)實(shí)現(xiàn)市場化經(jīng)營僅僅是10余年時(shí)間，所以導(dǎo)致了過去行業(yè)間經(jīng)營的割裂，但未來農(nóng)資一體化趨勢將是大勢所趨，本質(zhì)上國內(nèi)各類農(nóng)資巨頭在渠道資源上身位相差不大，未來種子公司也有會(huì)轉(zhuǎn)型的契機(jī)和動(dòng)力。（3）退一步講，所有農(nóng)資企業(yè)都看到了種子企業(yè)的核心價(jià)值，未來隨著資本市場逐步發(fā)展，上市公司之間通過戰(zhàn)略交叉持股，來實(shí)現(xiàn)農(nóng)資一體化整合共同打造農(nóng)資平臺也不是沒有可能，尤其是種子、農(nóng)藥和化肥具有天然的互補(bǔ)優(yōu)勢，因此我們堅(jiān)信種子公司的價(jià)值一定會(huì)在未來得到體現(xiàn)。