大豆：美豆畝產(chǎn)調(diào)整意外利多。畝產(chǎn)未上調(diào)而是下調(diào)0.4蒲至49.5蒲。收割面積上調(diào)抵消畝產(chǎn)下調(diào)，美豆產(chǎn)量未做調(diào)整。初始庫(kù)存如預(yù)期下調(diào)，需求未做任何調(diào)整，年終庫(kù)存相應(yīng)下調(diào)至4.3億蒲，低于上月預(yù)測(cè)的4.75億和平均預(yù)期的4.5億蒲。全球庫(kù)存下調(diào)140萬(wàn)噸，略低于預(yù)期。

　　玉米：利空。畝產(chǎn)上調(diào)1.9蒲至171.8蒲/英畝，高于平均預(yù)期的170蒲。產(chǎn)量相應(yīng)上調(diào)9600萬(wàn)蒲，高于預(yù)期。初始庫(kù)存下調(diào)抵消產(chǎn)量增加。年終庫(kù)存僅上調(diào)500萬(wàn)至23.4億蒲，但仍高于平均預(yù)期的22.72億蒲，仍為近年新高。

　　小麥：利空。盡管美麥產(chǎn)量略下調(diào)，但需求低迷，特別是玉米供應(yīng)加大抑制飼用需求前景。美麥庫(kù)存上調(diào)，高于上月和平均預(yù)測(cè)。雖然年比下滑，但仍處于相對(duì)寬松水平。全球供應(yīng)量和庫(kù)存上調(diào)，庫(kù)存再創(chuàng)紀(jì)錄。

　　光大點(diǎn)評(píng)：本月美豆畝產(chǎn)調(diào)整意外利多，與市場(chǎng)預(yù)期相反。同時(shí)美豆年終庫(kù)存下調(diào)幅度也略大于預(yù)期。報(bào)告結(jié)果與預(yù)期相比利多刺激美豆大漲逼近1000美分關(guān)口。雖然報(bào)告結(jié)果并沒(méi)有改變美豆供需格局，但隨著豐產(chǎn)和供應(yīng)壓力的減弱，市場(chǎng)季節(jié)性壓力有所釋放，短線震蕩趨強(qiáng)。報(bào)告后關(guān)注美豆收割天氣及進(jìn)度，同時(shí)供應(yīng)炒作結(jié)束后市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美豆需求端及南美天氣炒作。關(guān)注需求及天氣因素能否繼續(xù)推升價(jià)格。玉米和小麥數(shù)據(jù)偏空，美國(guó)及全球供應(yīng)寬松格局延續(xù)，未來(lái)價(jià)格將繼續(xù)承壓。繼續(xù)關(guān)注宏觀市場(chǎng)匯率及原油等走勢(shì)對(duì)大宗商品的整體影響。

　　北京時(shí)間2017年10月13日凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了10月份供需報(bào)告。

　　油籽：本月預(yù)測(cè)美國(guó)17/18年度油籽產(chǎn)量為1.323億噸，較上月預(yù)測(cè)減50萬(wàn)噸，主要是因?yàn)榭ㄗ?、油菜籽和棉籽產(chǎn)量下調(diào)。因收割面積上調(diào)抵消畝產(chǎn)的下調(diào)，本月預(yù)測(cè)美國(guó)大豆產(chǎn)量為44.31億蒲，與上月預(yù)測(cè)持平，略低于市場(chǎng)平均預(yù)期的44.41億蒲。預(yù)測(cè)美豆收割面積為創(chuàng)紀(jì)錄的8950萬(wàn)英畝，較上月預(yù)測(cè)增加80萬(wàn)英畝。本月預(yù)測(cè)美豆畝產(chǎn)為49.5蒲/英畝，較上月預(yù)測(cè)減0.4蒲/英畝，而此前市場(chǎng)預(yù)期畝產(chǎn)會(huì)略調(diào)高至50蒲/英畝。在初始庫(kù)存基于9月末季度庫(kù)存報(bào)告下調(diào)4400萬(wàn)蒲的情況下，本月預(yù)測(cè)美豆17/18年度供應(yīng)量減少4400萬(wàn)蒲。需求未做任何調(diào)整，因此預(yù)測(cè)年終庫(kù)存量也相應(yīng)下調(diào)至4.3億蒲，低于上月預(yù)測(cè)的4.75億蒲和市場(chǎng)平均預(yù)期的4.5億蒲。美國(guó)豆油初始庫(kù)存及進(jìn)口量下調(diào)，年終庫(kù)存下調(diào)2.2億磅，降至15.37億磅。

　　本月預(yù)測(cè)美國(guó)17/18年度大豆農(nóng)場(chǎng)年度平均價(jià)格范圍為8.35-10.05美元/蒲，與上月預(yù)測(cè)持平。豆粕和豆油價(jià)格范圍也維持在290-330美元/短噸和32.5-36.5美分/蒲不變。

　　本月預(yù)測(cè)全球17/18年度油籽產(chǎn)量為5.77億噸，較上月預(yù)測(cè)減少160萬(wàn)噸。其中大豆、油菜籽和葵花籽產(chǎn)量下調(diào)部分地被棉籽和花生產(chǎn)量上調(diào)所抵消。受俄羅斯和烏克蘭產(chǎn)量下調(diào)影響，全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)60萬(wàn)噸，降至3.479億噸。中國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)至1420萬(wàn)噸，略高于上月預(yù)測(cè)的1400萬(wàn)噸，進(jìn)口量維持在9500萬(wàn)噸，壓榨量上調(diào)100萬(wàn)噸至9400萬(wàn)噸。俄羅斯和烏克蘭葵花籽產(chǎn)量也因畝產(chǎn)下調(diào)而下調(diào)。澳大利亞油菜籽產(chǎn)量下調(diào)，降雨量低于預(yù)期導(dǎo)致畝產(chǎn)下滑。

　　全球大豆和葵花籽出口量下調(diào)導(dǎo)致全球17/18年度油籽出口量下調(diào)40萬(wàn)噸，降至1.739億噸。烏克蘭大豆及烏克蘭和俄羅斯葵花籽出口量下調(diào)。澳大利亞油菜籽出口下調(diào)被烏克蘭出口上調(diào)抵消。全球17/18年度油籽年終庫(kù)存下調(diào)160萬(wàn)噸，降至1.079億噸，主要反映出巴西和美國(guó)初始庫(kù)存的調(diào)整。全球17/18大豆庫(kù)存下調(diào)至9610萬(wàn)噸，低于上月預(yù)測(cè)的9750萬(wàn)噸，略低于平均預(yù)期的9650萬(wàn)噸，但仍高于上年度的9490萬(wàn)噸。

　　粗糧：本月美國(guó)17/18年度玉米供需預(yù)測(cè)包括：產(chǎn)量上調(diào)、飼用/調(diào)整用量增加而年終庫(kù)存基本未做調(diào)整。本月預(yù)測(cè)美國(guó)玉米畝產(chǎn)為171.8蒲/英畝，高于上月預(yù)測(cè)的169.9蒲/英畝和平均預(yù)期的170蒲/英畝。預(yù)測(cè)美國(guó)玉米產(chǎn)量為142.8億蒲，較上月預(yù)測(cè)的141.84蒲增加9600萬(wàn)蒲，高于平均預(yù)期的141.92億蒲。產(chǎn)量增加抵消基于季度庫(kù)存報(bào)告的初始庫(kù)存的下調(diào)，美國(guó)玉米供應(yīng)量相應(yīng)上調(diào)。飼用/調(diào)整用量上調(diào)2500萬(wàn)蒲。在供需數(shù)據(jù)調(diào)整相互抵消的情況下，美國(guó)玉米年終庫(kù)存僅上調(diào)500萬(wàn)蒲至23.4億蒲，但仍高于平均預(yù)期的22.72億蒲。預(yù)測(cè)玉米年度農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格范圍仍為2.8-3.6美元/蒲。

　　本月預(yù)測(cè)全球17/18年度粗糧產(chǎn)量為13.194億噸，較上月預(yù)測(cè)增加280萬(wàn)噸。除美國(guó)以外國(guó)家粗糧供應(yīng)預(yù)測(cè)調(diào)整為產(chǎn)量和消費(fèi)量增加而庫(kù)存減少。除美國(guó)以外國(guó)家玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)，其中俄羅斯、烏克蘭、埃塞俄比亞和坦桑尼亞產(chǎn)量下調(diào)被包括尼日利亞、土耳其和莫桑比克等國(guó)的產(chǎn)量上調(diào)所抵消。基于截至目前收割情況，俄羅斯和烏克蘭玉米產(chǎn)量下調(diào)。

　　墨西哥和阿根廷玉米出口量上調(diào)抵消俄羅斯和烏克蘭出口的下調(diào)。阿根廷16/17年度出口下調(diào)，反映出截至目前出口進(jìn)度落后于預(yù)期的狀況。基于近期貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示玉米產(chǎn)品出口量高于預(yù)期，本月預(yù)測(cè)中國(guó)17/18年度玉米食用/種用/工業(yè)用量增加。除美國(guó)以外國(guó)家玉米年終庫(kù)存下調(diào)，中國(guó)和墨西哥庫(kù)存的下調(diào)部分地被阿根廷和土耳其庫(kù)存上調(diào)所抵消。預(yù)測(cè)全球玉米年終庫(kù)存為2.01億噸，較上月預(yù)測(cè)的2.025億噸減150萬(wàn)噸，略低于平均預(yù)期的2.017億噸。

　　小麥：因初始庫(kù)存下調(diào)僅部分地被產(chǎn)量略上調(diào)所抵消，本月溫和下調(diào)美國(guó)17/18年度小麥供應(yīng)量預(yù)測(cè)?；?月末季度庫(kù)存和產(chǎn)量報(bào)告，小麥初始庫(kù)存下調(diào)而產(chǎn)量上調(diào)至17.41億蒲。盡管所有小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)略高于上月預(yù)測(cè)，但分品種小麥產(chǎn)量調(diào)整相對(duì)較大，其中硬質(zhì)小麥和硬紅春麥產(chǎn)量上調(diào)，而硬紅冬麥和軟紅冬麥產(chǎn)量下調(diào)。因季度庫(kù)存報(bào)告顯示6月至8月其間消費(fèi)量低于預(yù)期，本月報(bào)告將美國(guó)17/18年度小麥飼用/調(diào)整用量下調(diào)3000萬(wàn)蒲，降至1.2億蒲。另外，預(yù)測(cè)美國(guó)17/18年度玉米供應(yīng)量創(chuàng)歷史次高紀(jì)錄，這將抑制小麥飼用需求前景。其它小麥需求數(shù)據(jù)未做調(diào)整。預(yù)測(cè)美麥年終庫(kù)存量為9.6億蒲，高于上月預(yù)測(cè)的9.33億和平均預(yù)期的9.44億蒲，但仍遠(yuǎn)低于去年的11.81億蒲。預(yù)測(cè)美國(guó)小麥年度農(nóng)場(chǎng)中間價(jià)格仍為4.6美元/蒲，但價(jià)格范圍上下限各縮小10美分至4.4-4.8美元/蒲。

　　全球17/18年度小麥供應(yīng)量上調(diào)，其中俄羅斯、歐盟和印度產(chǎn)量上調(diào)抵消澳麥產(chǎn)量的下調(diào)?；诮刂聊壳暗氖崭钋闆r，俄羅斯小麥產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8200萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年的紀(jì)錄7250萬(wàn)噸。法國(guó)小麥產(chǎn)量提高提振歐盟小麥產(chǎn)量上調(diào)220萬(wàn)噸，達(dá)到1.51億噸。澳麥產(chǎn)量下調(diào)100萬(wàn)噸至2150萬(wàn)噸，東部產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱導(dǎo)致產(chǎn)量下滑。這將是自08/09年度以來(lái)澳麥最低產(chǎn)量水平。

　　除美國(guó)以外國(guó)家17/18年度小麥貿(mào)易量略高于上月預(yù)測(cè)水平。其中澳麥出口減少被加麥出口增加所抵消。印度和土耳其進(jìn)口下調(diào)，兩國(guó)產(chǎn)量增加抑制進(jìn)口需求。全球小麥消費(fèi)量上調(diào)，主要反映出印度、歐盟和俄羅斯供應(yīng)增加提振需求增長(zhǎng)。全球小麥年終庫(kù)存上調(diào)近50萬(wàn)噸，達(dá)到2.681億噸，高于市場(chǎng)平均預(yù)期的2.629億噸，再創(chuàng)歷史新高。