隨著主產(chǎn)區(qū)質(zhì)優(yōu)糧源數(shù)量大幅下降以及價(jià)格上漲，小麥托市收購(gòu)進(jìn)度大幅放緩，托市收購(gòu)已步入尾聲，國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)小麥及質(zhì)量較好的普麥之間價(jià)差同比明顯縮窄。后期政策調(diào)整將成麥價(jià)走勢(shì)分水嶺，關(guān)注市場(chǎng)購(gòu)銷主體心理博弈。

　　流通市場(chǎng)供需格局分化凸顯國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥托市收購(gòu)數(shù)量同比明顯增加，使得流通市場(chǎng)糧源供給遭受明顯擠壓，托市收購(gòu)“量?jī)r(jià)”提振效應(yīng)顯現(xiàn)，持糧主體惜售心理較強(qiáng)，進(jìn)一步降低市場(chǎng)糧源流通量，國(guó)內(nèi)麥價(jià)整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，區(qū)域間麥價(jià)走勢(shì)不一，華北地區(qū)小麥價(jià)格漲幅明顯，江淮、黃淮等地區(qū)漲幅緩慢。截至9月5日，河南、山東等11個(gè)小麥主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購(gòu)新產(chǎn)小麥數(shù)量6827萬(wàn)噸，較上年同期增加729萬(wàn)噸。從近幾年主產(chǎn)區(qū)小麥?zhǔn)召?gòu)進(jìn)度來(lái)看，2007～2016年同期主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)平均收購(gòu)量5589萬(wàn)噸，其間最低值為2007年的4036萬(wàn)噸，最高值為2014年的7051萬(wàn)噸。主產(chǎn)區(qū)新麥?zhǔn)召?gòu)增量以及托市收購(gòu)增量明顯下降，凸顯出流通市場(chǎng)糧源采購(gòu)難度大。截至9月10日，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)托市小麥?zhǔn)召?gòu)數(shù)量2700多萬(wàn)噸，較去年同期增加近800萬(wàn)噸。其中，河南累計(jì)收購(gòu)小麥數(shù)量2005.3萬(wàn)噸，同比增加133.4萬(wàn)噸，托市收購(gòu)量1137.2萬(wàn)噸，同比增加274萬(wàn)噸。近幾期主產(chǎn)區(qū)5日托市收購(gòu)增量已由高峰時(shí)間的200多萬(wàn)噸下降至不足100萬(wàn)噸。當(dāng)前國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)質(zhì)優(yōu)新麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格已高于上年同期水平，貿(mào)易商小麥?zhǔn)召?gòu)接近尾聲，即便再繼續(xù)上調(diào)價(jià)格，收購(gòu)情況也難有改觀，小麥出售多以優(yōu)差小麥勾兌為主。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，截至9月中旬，江蘇徐州邳州地區(qū)普通新麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)2360～2400元/噸，安徽宿州蕭縣地區(qū)2320～2360元/噸，山東棗莊滕州地區(qū)2450元/噸，河南安陽(yáng)地區(qū)2320～2340元/噸，河北邯鄲永年地區(qū)2500元/噸。

　　國(guó)際價(jià)跌制約國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)麥價(jià)加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部（AAFC）將本年度頭號(hào)小麥產(chǎn)區(qū)薩斯喀徹溫省小麥平均農(nóng)場(chǎng)銷售價(jià)格預(yù)估值下調(diào)10加元/噸，為205～235加元/噸，這意味著小麥價(jià)格可能低于上年水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新供需報(bào)告將2016/2017年度美國(guó)小麥農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格預(yù)估中間值下調(diào)0.10美元/蒲式耳，為3.30～3.90美元/蒲式耳。截至9月中旬，美國(guó)芝加哥商品期貨交易所美軟紅冬小麥12月合約期價(jià)報(bào)收于403.5美分/蒲式耳，期價(jià)整體運(yùn)行于10年以來(lái)低位。受進(jìn)口小麥“量大價(jià)低”制約，國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)小麥南下需求疲軟，這也使得今年國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)小麥與質(zhì)量較好的普麥之間價(jià)差同比縮窄。截至9月中旬，國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)小麥“藁優(yōu)9415”與三等普通白小麥均價(jià)的價(jià)差為80～85元/噸，相比之下，上年同期為345～350元/噸。2016年9月9日中山市糧食儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理有限公司委托采購(gòu)2015/2016年度產(chǎn)加拿大紅麥，底價(jià)2960元/噸，成交價(jià)2960元/噸（散裝，倉(cāng)庫(kù)船板價(jià)）；委托采購(gòu)2015/2016年美硬紅春麥，底價(jià)2960元/噸，成交價(jià)2960元/噸（散裝，倉(cāng)庫(kù)車板價(jià)）。

　　粉企質(zhì)優(yōu)質(zhì)差新麥搭配使用在中秋、國(guó)慶“雙節(jié)”效應(yīng)的帶動(dòng)下，面粉加工企業(yè)開工率提升，新麥加工需求旺盛，糧源上貨量不大，促使面粉加工企業(yè)上調(diào)新麥?zhǔn)袌?chǎng)收購(gòu)價(jià)格。為降低糧源加工成本，面粉加工企業(yè)加大質(zhì)優(yōu)新麥與質(zhì)差新麥的搭配使用。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境艱難，對(duì)本身處于產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩且面臨消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的面粉加工行業(yè)沖擊明顯，原材料質(zhì)量參差不齊，且采購(gòu)成本較高，下游產(chǎn)品質(zhì)量要求高，且需求疲軟，面粉加工企業(yè)同時(shí)面臨融資難、融資成本高等困境，這使得面粉加工企業(yè)的生存壓力較往年明顯增加，控成本、抓質(zhì)量對(duì)面粉加工企業(yè)尤顯關(guān)鍵。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，截至9月中旬，河南安陽(yáng)地區(qū)面粉加工企業(yè)30粉出廠價(jià)3080元/噸，麩皮出廠價(jià)1280元/噸；河北邯鄲永年地區(qū)30粉出廠價(jià)3220元/噸，麩皮出廠價(jià)1120元/噸；山東棗莊滕州地區(qū)30粉出廠價(jià)3220元/噸，麩皮出廠價(jià)1160元/噸；安徽蕭縣地區(qū)30粉出廠價(jià)3080元/噸，麩皮出廠價(jià)1200～1240元/噸；江蘇徐州邳州地區(qū)30粉出廠價(jià)3200元/噸，麩皮出廠價(jià)1200～1240元/噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年9月中旬，國(guó)內(nèi)特一級(jí)小麥粉與三等白小麥均價(jià)的價(jià)差為1115～1120元/噸，面粉、小麥均價(jià)的價(jià)差較上月同期擴(kuò)大30～40元/噸。

　　后期政策成價(jià)格優(yōu)勢(shì)分水嶺國(guó)家糧油信息中心9月供需月報(bào)顯示，2016/2017年度國(guó)內(nèi)小麥消費(fèi)總量為11101萬(wàn)噸，較上年度增加124萬(wàn)噸；2016年全國(guó)小麥產(chǎn)量12858萬(wàn)噸，較上年減少161萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)2016/2017年度全國(guó)小麥供求結(jié)余量為2057萬(wàn)噸，較上年度減少314萬(wàn)噸。近期隨著國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)流通市場(chǎng)糧源階段性趨緊，以及面粉企業(yè)加工需求提升，購(gòu)銷主體之間的博弈加劇。從供給端來(lái)看，流通市場(chǎng)糧源數(shù)量少成為麥價(jià)上漲的主要推動(dòng)力，進(jìn)而引發(fā)部分持糧主體惜售待漲而沽；而從需求端來(lái)看，雖然面粉企業(yè)小麥加工需求提升，但因成本增加未能有效傳導(dǎo)至終端市場(chǎng)，導(dǎo)致產(chǎn)成品市場(chǎng)價(jià)格滯漲，面粉企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境加劇，這將促使面粉企業(yè)在控制開工率以及原糧采購(gòu)力度的同時(shí)，盡量加大配麥力度以降低生產(chǎn)成本。隨著國(guó)內(nèi)麥價(jià)底部重心逐步攀升，其上行動(dòng)力將逐步弱化，麥?zhǔn)袑㈦S著流通糧源消化殆盡而步入政策市，國(guó)家臨儲(chǔ)小麥將逐步成為市場(chǎng)糧源供給主渠道，區(qū)域間投放結(jié)構(gòu)的失衡，也將使得后期區(qū)域性行情凸顯。建議后期密切關(guān)注國(guó)家臨儲(chǔ)小麥拍賣政策，以及下一年度主產(chǎn)區(qū)小麥最低收購(gòu)價(jià)政策。持糧主體心理價(jià)格預(yù)期不宜過(guò)高，建議擇機(jī)出售糧源，以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。