東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧較少、貿(mào)易商惜售，將對港口玉米價格形成支撐。預(yù)計短期北方港口漲跌兩難，以穩(wěn)為主。長期看，北方港口玉米仍有上漲空間，價格頂部將取決于臨儲玉米出庫后的到港成本。

 

　　短期來看，東北產(chǎn)區(qū)玉米價格有望企穩(wěn)，但長期來看，東北玉米價格仍有上漲空間。這主要是基于后期臨儲玉米到廠成本的判斷，如果拍賣底價平均為1400元/噸，意味著到廠成本將在1500元/噸左右，高于當(dāng)前的東北玉米平均到廠價。

 

　　預(yù)計后期華北玉米止?jié)q趨穩(wěn)

 

　　上周，華北玉米收購價沖高回落，但整體仍略有上漲。標(biāo)準(zhǔn)水分玉米深加工企業(yè)收購價：山東濰坊1650～1670元/噸，濱州1620～1640元/噸，均比前一周上漲10～20元/噸；河南鶴壁1660～1670元/噸，上漲30～40元/噸；河北秦皇島1500～1520元/噸，石家莊1590～1610元/噸，均上漲10元/噸。

 

　　國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，截至3月15日，華北地區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度為62%，比前一周提高2個百分點，同比偏慢7個百分點。其中，山東售糧進(jìn)度為66%，同比偏慢6個百分點；河南為65%，偏慢3個百分點；河北55%，偏慢10個百分點。進(jìn)入3月份以來，華北玉米價格累計漲幅達(dá)60～90元/噸，主要受兩會前期及期間環(huán)保力度較大影響，基層糧源供應(yīng)一時偏緊，加之用糧企業(yè)庫存普遍較低，刺激用糧企業(yè)提價收購玉米。經(jīng)過近期價格上漲，農(nóng)戶惜售心理有所減弱，加之春耕臨近，預(yù)計3月下旬至4月華北地區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度將加快，利于華北玉米價格止?jié)q企穩(wěn)。

 

　　東北玉米短期企穩(wěn)長期看漲

 

　　上周，東北地區(qū)玉米價格小幅漲跌。吉林松原14%水分三等玉米深加工企業(yè)收購價為1360～1400元/噸，四平為1350～1390元/噸，均與前一周持平，貿(mào)易商一等玉米收購價1400元/噸，下降20元/噸；黑龍江綏化標(biāo)準(zhǔn)水分玉米深加工企業(yè)掛牌收購價1400元/噸，與前一周持平，折扣比例仍較大；內(nèi)蒙古通遼深加工企業(yè)收購價1480～1500元/噸，遼寧鐵嶺1390～1450元/噸，均上漲20元/噸。

 

　　國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，截至3月15日，東北三省一區(qū)農(nóng)戶玉米售糧進(jìn)度為84%，比前一周增加5個百分點，同比偏慢6個百分點。其中，黑龍江售糧進(jìn)度為89%，比前一周增加4個百分點，同比偏慢4個百分點；吉林售糧進(jìn)度為77%，比前一周增加6個百分點，同比偏慢10個百分點；遼寧售糧進(jìn)度為92%，比前一周增加3個百分點，同比偏慢3個百分點；內(nèi)蒙古售糧進(jìn)度為77%，比前一周增加5個百分點，同比偏慢9個百分點。

 

　　節(jié)后東北地區(qū)玉米購銷旺盛，貿(mào)易商及用糧企業(yè)加大囤糧力度，農(nóng)戶余糧快速減少，目前農(nóng)戶余糧已經(jīng)不足兩成。受余糧快速下降影響，春節(jié)后至今東北玉米價格普遍上漲100元/噸左右。上周市場傳言中儲糧各省分公司不允許提價收購，且一次性輪入指標(biāo)可以不全部完成，此外，還有關(guān)于“輪換出庫”的傳言，盡管筆者認(rèn)為不一定確切，但近期的消息的確給如火如荼的玉米市場帶來了“降溫”。加之北方港口玉米價格走弱，上周期貨市場玉米價格連續(xù)下跌，導(dǎo)致部分基層貿(mào)易商惜售心理有所松動，局部地區(qū)貿(mào)易商銷售價格小幅回落。

 

　　短期北方港口玉米以穩(wěn)為主

 

　　上周，北方港口玉米價格穩(wěn)中偏弱。鲅魚圈港貿(mào)易商15%水分以內(nèi)、霉變2%以內(nèi)的烘干新玉米收購價為1480～1490元/噸，理論平艙價1530～1540元/噸，比前一周穩(wěn)中偏弱10元/噸；錦州港（行情600190，買入）貿(mào)易商收購價1500～1510元/噸，港口理論平艙價1540～1550元/噸，高點比前一周下降20元/噸。

 

　　截至3月上旬末，北方四港玉米庫存合計400萬噸，比前一周增加9.5萬噸，比上年同期增加144萬噸，創(chuàng)下2015年6月以來的最高水平；當(dāng)周下海量約84萬噸，比前一周增加2.5萬噸，為今年以來最高水平。此前港口貿(mào)易商收購積極，裝船需求旺盛，港口庫存和下海均有所增長。但上周以來，南北玉米價格持續(xù)倒掛，北方港口貿(mào)易商收購積極性下降，上周發(fā)貨量較前一周已經(jīng)明顯減少，港口玉米價格弱勢震蕩運(yùn)行。

 

　　廣東港口玉米有望止跌企穩(wěn)

 

　　上周，廣東港口玉米價格下跌。廣東港口15%水分遼吉玉米到港報價1630～1650元/噸，比前一周下降50元/噸。當(dāng)日廣東港口玉米庫存為43.9萬噸，比前一周增加2.8萬噸，是近1個月的最高水平。此外，國內(nèi)進(jìn)口高粱仍然密集到港，船期監(jiān)測顯示，2～3月我國到港進(jìn)口高粱數(shù)量將超過120萬噸，50%左右供應(yīng)廣東港口。國產(chǎn)玉米及進(jìn)口替代品大量到港，而飼料需求本就處于淡季，加之受到禽流感沖擊，飼料需求疲軟，綜合影響下，飼料企業(yè)采購意愿下降，導(dǎo)致廣東港口玉米價格下跌。

 

　　雖然南北海運(yùn)費(fèi)有所下降，但仍處于70～75元/噸高點，北方港口發(fā)運(yùn)玉米至廣東港口理論成本為1660～1680元/噸，南北貿(mào)易虧損約30元/噸。后期來看，由于南北貿(mào)易虧損，北方港口發(fā)貨量下降，未來兩周港口玉米庫存將下降，這將對后期玉米價格產(chǎn)生一定支撐。因此，廣東港口玉米價格繼續(xù)下跌難度較大。

 

　　預(yù)計后期玉米淀粉承壓下降

 

　　上周，國內(nèi)玉米淀粉出廠價格漲跌互現(xiàn)。淀粉出廠價：吉林長春為1850～1900元/噸，遼寧沈陽1950～2000元/噸，均與前一周持平；山東濱州2100～2150元/噸，上漲50元/噸；河北秦皇島2050～2080元/噸，下降30元/噸。

 

　　3月15日，如果不考慮固定成本和補(bǔ)貼，吉林長春地區(qū)加工1噸玉米理論盈利277元，與前一周持平；山東濱州地區(qū)理論盈利222元/噸，比前一周增加13元/噸。如果考慮補(bǔ)貼，吉林淀粉企業(yè)加工1噸玉米，理論利潤仍超過400元，處于近年高位。受加工利潤高企支撐，上周國內(nèi)淀粉企業(yè)開工率維持77%的高位，與前一周持平，比上年同期提高8個百分點。

 

　　由于前期淀粉價格較低，許多下游客戶提前簽訂了許多訂單。貿(mào)易商反映，甚至有大客戶已經(jīng)提前簽訂了5～6月的訂單。這意味著前期的淀粉需求繁榮，有較大部分其實是透支了未來的需求。深加工企業(yè)反映，前一周淀粉價格回升已經(jīng)導(dǎo)致企業(yè)接單量下降，上周淀粉企業(yè)庫存開始回升，東北地區(qū)甚至有大型企業(yè)尋求租庫存放淀粉。而當(dāng)前國內(nèi)淀粉行業(yè)仍維持高開工率，預(yù)計淀粉行業(yè)庫存增長帶來的影響將逐漸顯現(xiàn)，淀粉價格或?qū)⒊袎合陆怠?/div>