農(nóng)藥行業(yè)在歷經(jīng)了2014年下半年至2016年兩年多的低迷期后，今年以來，逐步顯現(xiàn)出回暖跡象。在這輪轉(zhuǎn)型升級的過程中，產(chǎn)能優(yōu)化導(dǎo)致產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，行業(yè)并購整合之風(fēng)繼續(xù)，使優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利能力增強。

　　農(nóng)藥行業(yè)逐步顯現(xiàn)出回暖跡象，13家企業(yè)凈利潤均同比增長

　　近期，農(nóng)藥企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2017年第三季度報告或預(yù)告，我們搜集整理的13家企業(yè)，凈利潤均同比增長。

　　縱觀這些企業(yè)的三季度報，不少是受益于今年以來農(nóng)藥產(chǎn)品尤其是原藥價格的走高，有的是響應(yīng)政策去產(chǎn)能的結(jié)果，有的是進一步優(yōu)化經(jīng)營項目等等。

　　從長期來看，多項政策的密集頒布，為市場規(guī)范經(jīng)營，行業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展提供了保障，有利于提高行業(yè)集中度，未來正規(guī)企業(yè)和龍頭企業(yè)將獲得更多的發(fā)展機會，盈利能力有望進一步提高。

　　諾普信

　　控股優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商，凈利增加204.53%

　　業(yè)績：公司前三季實現(xiàn)營收21.86億元，同比增長32.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.51億元，同比增長204.53%。預(yù)計2017年全年盈利2.5億元-3億元，大幅扭虧為盈。

　　分析：

　　1、經(jīng)銷商調(diào)整步伐加快。公告顯示，截至三季度末，諾普信完成持股51%的經(jīng)銷商24家；參股經(jīng)銷商157家，持股比例35%。報告期內(nèi)，符合納入公司合并報表的控股經(jīng)銷商15家，合并報表2017年1-9月控股經(jīng)銷商營業(yè)收入5.2億元，凈利潤1,370.60萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤699.01萬元（而2016年1-9月控股經(jīng)銷商主營業(yè)務(wù)收入1.1億）。

　　2.堅持互聯(lián)網(wǎng)，田田圈已打通作物產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。公告顯示，公司2016年為推動田田圈業(yè)務(wù)深度拓展，加大了對大三農(nóng)生態(tài)圈的市場推廣支持投入（2016年1-9月共投入1.1億），2017年田田圈的投入逐步發(fā)生效應(yīng)，不需要再額外增加費用投入。

　　3、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長1.2億。

　　輝豐股份

　　主要產(chǎn)品量價提升，凈利增加134.08%

　　業(yè)績：公司前三季實現(xiàn)營收89.4億元，同比增長162.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.28億元，同比增長134.08%。公司預(yù)計2017年全年凈利增長140%-190%。

　　分析：前三季度業(yè)績上揚主因是公司的主要產(chǎn)品量價提升、公司專利產(chǎn)品及差異化制劑產(chǎn)品在制劑中比重提升、全資子公司輝豐石化持續(xù)發(fā)展、轉(zhuǎn)讓子公司農(nóng)一網(wǎng)股權(quán)溢價等。

　　江山股份

　　除草劑價格大漲，凈利增加979.41%

　　業(yè)績：公司2017年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入24.00億元，同比下降38.22%；化學(xué)制品行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為33.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8728.26萬元，同比增長979.41%，化學(xué)制品行業(yè)平均凈利潤增長率為37.01%。

　　分析：根據(jù)江山股份2017三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，2017年1至9月份，除草劑產(chǎn)品在其主要產(chǎn)品（其他還包括殺蟲劑產(chǎn)品、氯堿產(chǎn)品、化工產(chǎn)品、蒸汽）中，表現(xiàn)最為突出，銷售金額達135,030.99萬元，占比超過一半，這主要得益于其除草劑產(chǎn)品價格同比有較大幅度上漲。上述公告顯示，除草劑產(chǎn)品在2016年前9個月的平均售價約為1.9萬元/噸，而今年同期漲至2.2萬元/噸。江山股份的除草劑產(chǎn)品包括草甘膦、酰胺類產(chǎn)品。

　　揚農(nóng)化工

　　除草劑漲幅大、殺蟲劑變化不大，凈利增加38.20%

　　業(yè)績：公司2017年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入31.47億元，同比增長45.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.07億元，同比增長38.20%。

　　分析：根據(jù)揚農(nóng)化工2017年三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，其主要產(chǎn)品收入來自于殺蟲劑和除草劑，分別為14.3億元和13.5億元。而產(chǎn)品價格變動方面，其殺蟲劑產(chǎn)品今年前9個月平均售價同比增長僅1.03%，而除草劑今年前9個月平均售價同比增長達51.95%，對公司業(yè)績拉動作用較大。據(jù)了解，草甘膦和麥草畏是公司目前主要的除草劑產(chǎn)品。

　　長青股份

　　毛利率上升，凈利增加21.25%

　　業(yè)績：前三季度，長青股份的營業(yè)收入達15.30億元，同比增長13.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.64億元，同比增長21.25%。預(yù)計2017年度歸屬于上市公司股東的凈利潤達1.95億-2.44億元，同比增長20%-50%。

　　分析：業(yè)績增長主要受農(nóng)藥行業(yè)市場需求整體回暖，公司部分產(chǎn)品價格上漲，毛利率上升影響。長青股份是氟磺胺草醚、麥草畏等多個細分子行業(yè)龍頭。2017年公司新增2000噸麥草畏產(chǎn)能，吡蟲啉/啶蟲脒大幅漲價，預(yù)計全年凈利潤有望同比大幅增長。

　　利民股份

　　產(chǎn)品價格上漲，凈利增加60.30%

　　業(yè)績：前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.99億元，同比增長26.65%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.35億元，同比增長91.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.11億元，同比增長60.30%。

　　分析：公司表示，報告期內(nèi)產(chǎn)品價格上漲、委內(nèi)瑞拉訂單的持續(xù)執(zhí)行、公司參股公司凈利潤的持續(xù)增長以及利民九鼎投資項目投資收益。據(jù)了解，公司是國內(nèi)農(nóng)藥殺菌劑細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，伴隨IPO募投項目、定增募投項目的逐步投產(chǎn)，公司產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢進一步擴大，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司收購河北雙吉和山東達民股權(quán)，其主導(dǎo)代森類產(chǎn)品市場競爭市場份額進一步提高，原料供應(yīng)得以保障。此外，參股公司擁有完整百菌清產(chǎn)業(yè)鏈，受益于產(chǎn)品價格回暖，為公司業(yè)績帶來增量。

　　利爾化學(xué)

　　廣安項目啟動，凈利潤增長69.65%

　　業(yè)績：公司前三季度營業(yè)收入19.43億元，同比增長38.36%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.29億元，同比增長69.65%。

　　分析：

　　1.三季度一般為農(nóng)藥企業(yè)業(yè)績低點，公司三季度單季實現(xiàn)收入7.25億，同比增長48.95%，環(huán)比增長4.5%，主要是由于公司本部和快達農(nóng)化收入增加所致，公司本部5000噸/年草銨膦技改項目于二季度全面達產(chǎn)，三季度產(chǎn)品銷量同比、環(huán)比都實現(xiàn)了增加。

　　2.廣安新項目全面啟動，收購比德生化45%股份，擬增資控股賽科化工，公司獲得較大成長空間。公司在廣安的3個原藥項目已全面啟動，達產(chǎn)后合計能貢獻凈利潤近兩億，其中1萬噸草銨膦投產(chǎn)后，公司將擁有1.5萬噸草銨膦，成為全球龍頭。

　　海利爾

　　原藥價格上升，凈利增加37.94%

　　業(yè)績：公司前三季度營業(yè)收入11.5億元，同比增加33.11%，歸屬上市公司股東的凈利潤1.9億元，同比增加37.94%。

　　分析：受益于農(nóng)藥原藥的持續(xù)上漲，海利爾今年前三季度營收呈現(xiàn)增長態(tài)勢，具體來說其吡蟲啉原藥和啶蟲脒原藥今年前9個月的平均售價較去年同期分別增長60.85%和85.75%。

　　興發(fā)集團

　　掌握上游原料，凈利增加208.36%

　　業(yè)績：公司前三季度實現(xiàn)營收119.07億元，同比增長12.16%，實現(xiàn)歸母凈利2.42億，同比增長208.36%，第三季度單季實現(xiàn)歸母凈利1.33億元，同比增長201.35%，環(huán)比增長69.91%。

　　分析：2017年前三季度公司主營產(chǎn)品黃磷、草甘膦、有機硅售價同比上漲，其中黃磷、草甘膦、有機硅2017前三季度均價分別為12945元/噸、19467元/噸、16973元/噸，分別同比上漲21.43%、24.62%、53.54%，前三季度綜合毛利率16.39%，同比上漲3.3個百分點。興發(fā)集團具備甘氨酸和黃磷，不需要采購原材料，因此原材料漲價和缺貨對公司影響較小，這一產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢在草甘膦行業(yè)遙遙領(lǐng)先。

　　藍豐生化

　　產(chǎn)品價格提高，化學(xué)制品凈利增加37.01%

　　業(yè)績：公司2017年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入13.02億元，同比增長27.18%；化學(xué)制品行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為33.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9311.14萬元，同比增長6.21%，化學(xué)制品行業(yè)平均凈利潤增長率為37.01%。

　　分析：公司農(nóng)化業(yè)務(wù)較去年同期產(chǎn)品價格有所上漲，市場景氣度提升，盈利能力改善。

　　先達股份

　　凈利潤增長4.37%

　　業(yè)績：公司2017年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入8.55億元，同比增長30.17%；化學(xué)制品行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為41.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7832.79萬元，同比增長4.37%，化學(xué)制品行業(yè)平均凈利潤增長率為63.38%。

　　紅太陽

　　延伸產(chǎn)業(yè)鏈，百草枯去產(chǎn)能，凈利預(yù)計增加1212.06%-1314.97%

　　業(yè)績：公司前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計業(yè)績同向上升。報告期內(nèi)（2017年1月1日-2017年9月30日），歸屬于上市公司股東的凈利潤51000萬元-55000萬元，比上年同期增長1212.06%-1314.97%。

　　分析：根據(jù)紅太陽2017年前三季業(yè)績預(yù)告公告，業(yè)績變動有以下原因??

　　1.公司橫向延伸優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈，縱向豐富核心產(chǎn)品線，成功構(gòu)建的生化吡啶堿循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈、生化VB3產(chǎn)業(yè)鏈、生化吡蟲啉系列循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈、百草枯膠劑產(chǎn)業(yè)鏈、生化敵草快產(chǎn)業(yè)鏈、生化L-草銨膦與草銨膦循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈、毒死蜱循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈、擬除蟲菊酯產(chǎn)業(yè)鏈、丙硫菌唑產(chǎn)業(yè)鏈、吡唑醚菌酯與咪酰胺“雙”防病治病新型殺菌劑產(chǎn)業(yè)鏈等“十大產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈”集中發(fā)力。

　　2.百草枯去產(chǎn)能和行業(yè)整合成效明顯。

　　3.報告期內(nèi)公司吡啶、3-甲基吡啶、VB3、百草枯、敵草快、百草枯膠劑、毒死蜱等主要產(chǎn)品經(jīng)營環(huán)境穩(wěn)中向好、價格指數(shù)高位運行，公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。

　　中旗股份

　　推新品拓市場，凈利預(yù)計增加28.97%-46.88%

　　業(yè)績：公司前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計業(yè)績同向上升。報告期內(nèi)（2017年1月1日-2017年9月30日），預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為7,200萬-8,200萬元，同比增長28.97%-46.88%。

　　分析：報告期內(nèi)，公司通過技術(shù)創(chuàng)新，不斷推出新產(chǎn)品，開拓新市場；既有產(chǎn)品市場競爭力較強，市場需求旺盛，出口和國內(nèi)訂單均較去年同期增加。