中國(guó)化肥行業(yè)習(xí)慣了產(chǎn)能過剩，我們還要學(xué)習(xí)在過剩中發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，這次磷酸一銨的漲價(jià)地告訴我們產(chǎn)能過剩不等于供應(yīng)過剩，在完成去庫存化過程后，常常醞釀著巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)。

　　今年1~5月份，一銨價(jià)格不斷下行，從最高的1950元（噸價(jià)，下同）左右，跌到5月份的1750元左右。在磷礦石、硫磺和合成氨價(jià)格持穩(wěn)的背景下，行業(yè)虧損巨大，停減產(chǎn)的企業(yè)增多，到了5月底，行業(yè)的開工率已經(jīng)降到了40%以下。按照這種開工率計(jì)算，全國(guó)的一銨年供應(yīng)為700萬噸，呈現(xiàn)出供應(yīng)不足的特征，價(jià)格上漲也就是必然的事情。事實(shí)上，到了6月份，一銨價(jià)格終于止跌企穩(wěn)，到了7月份，出現(xiàn)了一貨難求的局面，價(jià)格快速上漲，僅7月份一個(gè)月的價(jià)格就上漲了近200元。

　　那么后期的一銨走勢(shì)如何呢？筆者認(rèn)為在缺少成本支撐的情況下，一銨價(jià)格短期會(huì)繼續(xù)走好，中期堪憂。

　　今年1~6月份磷礦石的產(chǎn)量比去年同期增加13.9%，而磷肥產(chǎn)量下降了3.33%，磷礦石的產(chǎn)量增長(zhǎng)大大高于磷肥產(chǎn)量的增長(zhǎng)，磷礦石繼續(xù)處于供大于求的區(qū)間，短期之內(nèi)，價(jià)格很難上漲；合成氨在一銨成本中所占的比例很小，且漲價(jià)空間有限；港口硫磺的庫存由今年3月份的110萬噸左右上漲到目前的150萬噸左右，庫存的不斷積累必然會(huì)帶來價(jià)格的下行。因?yàn)榱椎V石和硫磺的增量太大，即使在一銨開工率提升的情況下，也無法消化磷礦石和硫磺增加的庫存。退一萬步說一銨如果真的能拉動(dòng)磷礦石或者硫磺價(jià)格的上漲，那么其自身就會(huì)處于嚴(yán)重的供大于求的區(qū)間。由此可見，一銨持續(xù)的漲價(jià)缺少了成本推動(dòng)的因素。

　　雖然一銨企業(yè)近幾年虧損嚴(yán)重，但沒有退出的產(chǎn)能，也就是說前期停產(chǎn)的企業(yè)復(fù)產(chǎn)不存在任何障礙。在硫磺價(jià)格即將下行，磷礦石和合成氨價(jià)格維穩(wěn)的情況下，一銨的生產(chǎn)已經(jīng)處于盈利區(qū)間，前期停產(chǎn)的企業(yè)會(huì)復(fù)產(chǎn)。

　　企業(yè)的開工率恢復(fù)有個(gè)過程，社會(huì)庫存的積累也有個(gè)過程，這就注定了短期之內(nèi)一銨的供應(yīng)仍然會(huì)吃緊，價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲。

　　行業(yè)開工率恢復(fù)得越慢，那么漲價(jià)維系的時(shí)間越長(zhǎng)。在企業(yè)效益普遍很差的情況下，一旦有賺錢機(jī)會(huì)的時(shí)候，我相信企業(yè)的開工率一定恢復(fù)得很快。假如行業(yè)的開工率在8月份恢復(fù)到70%以上的水平，那么每個(gè)月將增加一銨的供應(yīng)量50多萬噸，一銨將重新進(jìn)入到供大于求的區(qū)間，因地一銨的中期走勢(shì)堪憂。

　　一銨從去年11月份至今，已經(jīng)經(jīng)歷了兩次巨幅的價(jià)格波動(dòng)，這就是產(chǎn)能過剩的大背景下，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的普遍規(guī)律。某一類產(chǎn)品的去庫存化就是機(jī)會(huì)，去庫存化并不是去產(chǎn)能化，去產(chǎn)能化需要通過多次的去庫存化才能實(shí)現(xiàn)。