公司半年報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)增30-60%：經(jīng)初步核算，預(yù)計(jì)上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)1.72~2.11億元，同比增長(zhǎng)30%~60%，考慮定增股本攤薄后的EPS為0.14-0.17元。其中4-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2434-6394萬元，同比扭虧為盈。公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^我們的預(yù)期，但增速也符合我們此前對(duì)全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚念A(yù)期。

　　增長(zhǎng)原因：（1）老品種持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，新品種快速放量是增長(zhǎng)的基石。公司產(chǎn)品梯隊(duì)優(yōu)勢(shì)明顯。報(bào)告期內(nèi)，老品種Y兩優(yōu)1號(hào)、深兩優(yōu)5814銷量維持穩(wěn)定，C兩優(yōu)608、準(zhǔn)兩優(yōu)608以及隆平206銷量穩(wěn)中略升，包括新廣兩優(yōu)1128、廣兩優(yōu)2010、隆兩優(yōu)華占等新品種的推廣面積快速增加推動(dòng)業(yè)績(jī)平穩(wěn)上升。（2）副營(yíng)業(yè)務(wù)帶來一定的彈性。二季度是傳統(tǒng)意義上種業(yè)的淡季，往年基本以虧損為主，今年，公司二季度扭虧為盈與非種業(yè)業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)密不可分，公司前年開始陸續(xù)剝離了大米、有機(jī)農(nóng)業(yè)等虧損經(jīng)營(yíng)單元，加上報(bào)告期內(nèi)隆平紅安減虧，以及公司非營(yíng)業(yè)性利潤(rùn)增長(zhǎng)也對(duì)整體業(yè)績(jī)作出了貢獻(xiàn)。

　　四大戰(zhàn)略支撐未來長(zhǎng)期發(fā)展：我們認(rèn)為，公司在定向增發(fā)過會(huì)后，在資金層面得到戰(zhàn)略股東的支持，將會(huì)在外延式擴(kuò)張方面迅速加碼，主要有四大方面：（1）產(chǎn)品多元化。公司收購(gòu)德瑞特進(jìn)軍蔬菜種業(yè)，德瑞特種業(yè)是中國(guó)蔬菜種業(yè)企業(yè)中具有高度系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的育、繁、推一體化企業(yè)之一，專注從事黃瓜種子產(chǎn)業(yè)，占據(jù)國(guó)內(nèi)黃瓜種子高端市場(chǎng)50%的市場(chǎng)份額。此舉幫助公司進(jìn)一步打造“全能型種業(yè)企業(yè)”；（2）產(chǎn)品科技化。為了解決水稻易遭受褐飛虱蟲害的問題，進(jìn)一步加速雜交水稻抗褐飛虱品種培育，公司1月與南京農(nóng)業(yè)大學(xué)、中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院作物科學(xué)研究所簽署了《水稻抗褐飛虱育種材料（非轉(zhuǎn)基因）授權(quán)使用協(xié)議》，公司擬以1000萬元的價(jià)格購(gòu)買上述機(jī)構(gòu)研發(fā)并擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的抗褐飛虱基因及材料（秈稻，非轉(zhuǎn)基因）。根據(jù)協(xié)議，上述機(jī)構(gòu)將對(duì)隆平高科（24.48,1.830,8.08%）開展該基因及材料的轉(zhuǎn)育、改良等工作提供技術(shù)指導(dǎo)，隆平高科對(duì)上述材料及相關(guān)技術(shù)的使用具有排他性，但具備再授權(quán)許可他人的權(quán)利。我們預(yù)計(jì)，在資金充裕情況下，后期公司會(huì)購(gòu)買其他類似育種材料增強(qiáng)種子產(chǎn)品的技術(shù)實(shí)力。（3）從種業(yè)邁向綜合農(nóng)服業(yè)務(wù)商，公司擬與中國(guó)科學(xué)院亞熱帶農(nóng)業(yè)生態(tài)研究所、控股股東新大新股份公司及自然人杜志艷共同出資2000萬元，設(shè)立湖南隆平高科耕地修復(fù)技術(shù)有限公司，該公司后期或稱為湖南隆平高科農(nóng)業(yè)科技服務(wù)有限公司（15年1月隆平高科發(fā)起成立）的一部分，致力于服務(wù)于農(nóng)業(yè)、農(nóng)民和新型的農(nóng)業(yè)組織，逐步為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后的整體解決方案，以充分發(fā)揮公司種子產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)公司“農(nóng)業(yè)服務(wù)旗幟”的愿景。根據(jù)公司農(nóng)業(yè)服務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，農(nóng)田重金屬污染治理亦可成為公司農(nóng)業(yè)服務(wù)體系的重要一環(huán)，有望與農(nóng)業(yè)信息化（大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)）等項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)接，與其他環(huán)節(jié)相配合，形成公司農(nóng)業(yè)服務(wù)亮點(diǎn)。（4）支撐隆平國(guó)際的海外業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　一方面，在政策放開后，加快東南亞地區(qū)（印尼、孟加拉）產(chǎn)品研發(fā)和推廣，在海外復(fù)制第二個(gè)隆平；另一方面，在美國(guó)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)與高校及海外種企有望開展生物育種、功能基因合作研發(fā)，增強(qiáng)產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力。

　　維持“增持”評(píng)級(jí)！我們預(yù)計(jì)，外延式擴(kuò)張將成為公司未來發(fā)展的重要推動(dòng)力，結(jié)合公司目前主推的隆兩優(yōu)等新品種銷量的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)，在不考慮未公布的并購(gòu)項(xiàng)目的情況下，預(yù)計(jì)公司15-17年凈利潤(rùn)5.0/6.11/7.32億元，考慮增發(fā)攤薄后每股收益0.40/0.49/0.58元（未調(diào)整，維持原預(yù)測(cè)），PE分別為55//45/38倍，中國(guó)種業(yè)在糧食安全背景下，是國(guó)內(nèi)重要的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)種企一定會(huì)孕育1-2家巨頭，隆平目前在資金、資源上具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，外延式擴(kuò)張將使得業(yè)績(jī)具有較大的上修空間，重申”增持“評(píng)級(jí)！