今年是玉米臨儲收購政策取消的第一年，新季玉米供應(yīng)上市，陳糧高庫存亟待消耗，玉米市場必然面臨重新定價的局面，未來玉米市場操作風(fēng)險也將隨之增加。
近日，國家稅務(wù)總局公布，自9月1日起將玉米淀粉、味精、山梨醇、賴氨酸等副產(chǎn)品出口退稅指標均恢復(fù)至13%。
“一石激起千層浪”。市場人士對這一政策的看法分歧明顯，有分析人士認為，這不僅有利于增強淀粉出口企業(yè)利潤水平，而且對遠期淀粉銷售好轉(zhuǎn)預(yù)期增強；也有不同意見者指出，雖然該政策對深加工產(chǎn)品出口將帶來利好，但是由于我國淀粉、酒精等產(chǎn)品出口數(shù)量偏低，對國內(nèi)深加工行業(yè)影響幅度預(yù)計有限。
與此同時，由于玉米淀粉期貨與玉米期貨的價格相關(guān)性在90%以上，市場人士認為，當前情況下玉米現(xiàn)貨價格和期貨價格近期仍會大幅下跌。9月1日，淀粉主力1701合約，開盤于1450元/噸，收盤于1455元/噸，下跌5元/噸，跌幅0.07%。
恢復(fù)出口退稅影響偏弱
唐凡表示，此次政策調(diào)整將間接降低企業(yè)的出口成本，增加國內(nèi)深加工產(chǎn)品的出口優(yōu)勢。從歷年的出口數(shù)據(jù)來看，出口退稅稅率增加將提升相關(guān)產(chǎn)品的出口數(shù)量，因此這個政策對部分產(chǎn)品的需求有所利好。
但是唐凡同時指出，由于我國目前有出口業(yè)務(wù)的企業(yè)相對較少，加之近幾年國內(nèi)玉米深加工產(chǎn)品價格一直處于高位，對目前國內(nèi)已經(jīng)產(chǎn)能明顯過剩的深加工行業(yè)來說無疑是杯水車薪，出口數(shù)量占國內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)總量的比例少之又少，所以預(yù)計對產(chǎn)品價格影響效果相對有限。
“在近幾年國內(nèi)玉米、淀粉現(xiàn)貨市場供應(yīng)充裕的情況下，國家恢復(fù)淀粉深加工產(chǎn)品的出口退稅，這相當于變相鼓勵企業(yè)出口。但是，目前美國玉米CBOT報價較2015年9—10月380美分/蒲式耳的價格已經(jīng)回落了65美分/蒲式耳。按照目前山東地區(qū)玉米淀粉加工成本核算，淀粉出口仍不具備競爭優(yōu)勢。”山東某深加工企業(yè)負責(zé)人張經(jīng)理接受記者采訪時表示。
據(jù)記者了解，近期由于華北玉米供應(yīng)階段性緊張使得當?shù)赜衩咨罴庸て髽I(yè)玉米原料的收購報價不斷走高。特別是8月29日，山東地區(qū)玉米淀粉企業(yè)玉米原料的收購報價更是加速上調(diào)?，F(xiàn)貨市場最新報價顯示，華北深加工企業(yè)玉米收購的掛牌價格區(qū)間在1880元—1980元/噸，上升60元—100元/噸。
“如果按照企業(yè)玉米1.0元/斤的價格核算，9月淀粉加工成本在2400元/噸，這一價格在日韓及美國市場沒有競爭優(yōu)勢。雖然目前國內(nèi)深加工企業(yè)不具備出口優(yōu)勢，但是隨著時間的推移，國內(nèi)主要淀粉企業(yè)對遠期淀粉銷售好轉(zhuǎn)預(yù)期正在逐步增強。”張經(jīng)理告訴記者。
據(jù)了解，早在2015年9—10月，國內(nèi)玉米淀粉價格在2300元—2400元/噸時，在2個月時間里國內(nèi)淀粉出口達到3萬噸，為2014年全年的淀粉出口量。因此，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期，如果2016年玉米現(xiàn)貨市場停止收儲，中國玉米淀粉出口的競爭優(yōu)勢還會再度顯現(xiàn)。
“退稅將降低玉米深加工產(chǎn)品成本，以淀粉為例，大概降低100元/噸成本，后期華北新糧上市后，玉米淀粉及淀粉糖成本將顯著下降，會再次出現(xiàn)去年9-10月份玉米深加工產(chǎn)品大量出口的情況。這樣，中國玉米淀粉出口日本、韓國、東南亞及美國的訂單增加，淀粉遠期銷售將逐步好轉(zhuǎn)。”農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)集購網(wǎng)研究總監(jiān)林國發(fā)在接受記者采訪時表示。
林國發(fā)指出，現(xiàn)在多空分歧主要是由于目前玉米價格臨近新低，接近農(nóng)民生產(chǎn)玉米上限，多頭認為國家加強了去庫存和保證農(nóng)民利益情況，養(yǎng)殖行業(yè)恢復(fù)有利于支撐玉米需求等因素看漲玉米；而空頭主要考慮巨量的玉米庫存，深加工虧損嚴重，國際玉米價格新低等因素。
新玉米上市抑制價格上漲
受第10號臺風(fēng)“獅子山”影響，8月29日-9月2日，東北地區(qū)大部、內(nèi)蒙古中東部有中到大雨，部分地區(qū)有暴雨，其中黑龍江東南部、吉林東北部的局地有大暴雨，上述局地并伴有短時強降水、雷暴大風(fēng)等強對流天氣，其中東北地區(qū)大部、內(nèi)蒙古東部、山東半島東部有5-7級風(fēng)，陣風(fēng)8-10級。
對此，林國發(fā)表示，雖然降水利于土壤增墑和農(nóng)業(yè)蓄水，黑龍江西南部、吉林西部、內(nèi)蒙古東部大部地區(qū)旱情將得到有效緩解，但強風(fēng)雨易造成玉米倒伏，影響作物灌漿成熟。8月29日后玉米01合約上漲多與市場炒作天氣有關(guān)，但是其作用大小還需看臺風(fēng)過后農(nóng)作物的生長情況如何。
若倒伏現(xiàn)象不明顯，今年玉米單產(chǎn)創(chuàng)新高的可能性還是較大的。不過，新糧上市前對天氣的跟蹤必不可少。自8月初開始華北地區(qū)階段性上漲行情啟動至今，部分深加工企業(yè)收購價格已經(jīng)上漲至2000元/噸的高點，究其根源，用糧企業(yè)庫存偏低、階段性供應(yīng)偏緊成為價格上漲的主要動力。
唐凡認為，8月份華北玉米價格反彈主要是因為基層余糧供應(yīng)緊張，2015年玉米陳糧基本售罄，而華北春玉米于9月下旬才開始集中上市，玉米市場呈現(xiàn)出“青黃不接”局面，加之此前華北玉米價格偏低，阻礙了東北糧源的流入，企業(yè)在前期庫存消化殆盡之際被迫大幅提價刺激上量。
8月份淀粉價格和玉米價格保持同步上漲態(tài)勢，而下游需求同比仍舊偏弱，產(chǎn)品價格上漲的同時成本也在增加，因此企業(yè)利潤并沒有得到改善。企業(yè)虧損一方面由于前期產(chǎn)品庫存壓力整體較大，部分企業(yè)降價刺激走貨；另一方面則因為下游需求持續(xù)不佳，淀粉消費“旺季不旺”，對行業(yè)生產(chǎn)效益產(chǎn)生拖累。
然而，由于今年玉米取消臨儲收購，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著玉米新作上市，玉米價格將失去支撐。
“預(yù)計后期大連玉米1701合約會跌破1400元/噸，其誘發(fā)因素就是新糧上市，不過時間上不一定體現(xiàn)在新糧上市初期，因為今年新季玉米集中上市時間為9月下旬、10月上旬，而市場優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)量在今年5月份左右就出現(xiàn)了短缺，市場對優(yōu)質(zhì)糧需求熱情從未減緩。”上海某私募基金楊經(jīng)理在接受記者采訪時表示。
楊經(jīng)理表示，在臨儲收購政策取消的第一年，玉米市場必然面臨重新定價的局面，未來玉米市場操作風(fēng)險也將隨之增加。在這種前提下，新糧上市之后的玉米市場將呈現(xiàn)供大于求的格局。對于作為上游的貿(mào)易企業(yè)，我們建議以謹慎操作、觀望避險為主。
而對作為下游采購以及加工企業(yè)來說，在保持現(xiàn)貨庫存相對安全的情況下，可以適當增加期貨頭寸以進行動態(tài)庫存的實現(xiàn)。以當前玉米和淀粉期貨盤面來看，考慮到農(nóng)民種植成本，我們認為當前的期貨價格相對偏低，企業(yè)存在一定操作空間。
“對于飼料企業(yè)可以考慮1705合約在1400元/噸位置，構(gòu)建部分的明年一季度至二季度的庫存。深加工企業(yè)同樣可以考慮類似情況，特別是因生產(chǎn)淀粉糖為主的企業(yè)，國內(nèi)外糖價持續(xù)上漲，預(yù)計2017年國內(nèi)及全球淀粉糖需求將錄得極大的增長，支撐了淀粉糖價格反彈。”林國發(fā)說。
