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特朗普關稅威脅可能終結大豆牛市

   日期:2019-05-15     來源:聚農網    作者:jn720    瀏覽:2347    評論:0    

  在過去一年里,大豆市場并沒有太大起色,受累于數(shù)年全球大豐收導致的供應充裕、來自中國的需求放緩以及美中貿易戰(zhàn)。

  但在過去幾個月,盡管美國大豆庫存相當大,但芝加哥大豆期貨仍維持高位,美中貿易戰(zhàn)無疑是一個原因,而且可能還是唯一的原因。市場認為中國可能會取消之前加征的大豆關稅,而且做為貿易協(xié)議的一部分會同意購買一定數(shù)量的美國大豆,這些預期一直是支撐大豆市場的因素。

  但交易員對美中彌合分歧的進展?jié)u漸失去了耐心。在周日美國總統(tǒng)特朗普意外宣布計劃本周上調中國輸美商品的關稅后,交易員的不耐煩情緒可能達到頂點。

  特朗普的言論導致大豆期貨周一跌至每蒲式耳8美元區(qū)間低端的八個月低位附近,并逼近10年低點。據報導中美貿易談判數(shù)月來有不錯進展,而且似乎再過幾周便能敲定協(xié)議,這樣的情況也是交易商大感失望的部分原因。當事情理應有進展時,卻突然宣布新關稅,這樣的沖擊導致周一市場大幅殺跌。

  可能的一絲希望是,大宗商品基金的大豆空倉已經創(chuàng)紀錄,理論上這可能阻止價格進一步大跌。但如今新紀錄已經兩周了,根據交易估算,基金過去幾天已增加其龐大的空倉。

  大豆市場情況難料,現(xiàn)在就為其沒完沒了的黯淡前景開處方或許是個錯誤。去年夏季,大多數(shù)的交易商就沒有預測到2019年開局大豆報價會在9美元。

  但大豆期貨或許離7美元僅一步之遙,這種情況已逾十年不見。上次交投最活絡的CBOT大豆期貨跌破8美元是在2008年12月8日,而上次收在該關卡下方則是三天前才發(fā)生。

  自此之后,壓力有增無減:自2008年以來全球大豆消費增加了52%,但全球產量勁增了64%,增幅高于消費。

  近期時間表

  除了圍繞貿易磋商的樂觀情緒,CBOT大豆過去一年幾乎沒有一個好的反彈理由。年初時,巴西大豆生長高峰季期間的乾旱天氣曾嚇到市場,但情況很快變得明朗,即產量損失不足以威脅全球大豆供應。

  貿易戰(zhàn)爆發(fā)的時機非常糟糕,因當時正值2018年美國大豆運輸窗口關閉,中國和其他大豆買家在接下來六個月時間轉而購買巴西大豆。這讓人很難確定中國是在避免購買美國大豆,還是只是在那段時間正常購買巴西大豆。

  但現(xiàn)在時機更糟糕,由于爆發(fā)非洲豬瘟,中國的飼料需求下降。這種情況導致就算達成貿易協(xié)議,中國對美豆的需求也不會立即提高。

  貿易戰(zhàn)爆發(fā)之際,從去年5月開始,巴西大豆出口連續(xù)10個月刷新紀錄高位。但今年3月和4月沒再創(chuàng)下新高。鑒于美國9月至2月對中國的出口同比下降85%,正常情況下,巴西大豆出口在上述幾個月創(chuàng)新高是輕而易舉的事。美國對中國出口驟降,是中國需求下降的切實證據。

  美國中西部最近天氣潮濕,玉米種植推遲,令人擔心這最終可能導致大豆種植面積出現(xiàn)不必要的增加。今年稍早,CBOT期貨交易表明,大豆可能和玉米一樣有利可圖,即使現(xiàn)貨市場未發(fā)出相同的訊息。

  新作大豆與玉米期貨價格之比現(xiàn)在無疑利好玉米,農戶可能會竭盡全力多種植玉米。1月至4月末,該比率介于2.35至2.4之間,但周一銳降至2.23,為2013年以來5月的最低水準。

  該比率在2.5左右或更高利好大豆,比率在2.3以下則顯然利好玉米。如果沒有中國因素的影響,大豆價格降至7美元是不太可能的事情,非洲豬瘟疫情而非貿易戰(zhàn)導致需求下降,這可能有力地支撐兩種期貨比率在較長時間內維持在該區(qū)間。

  中國大豆消耗量占全球總消耗量的比重已從2008年的22%升至30%,同期中國進口量也幾乎翻一番。中國需求變化肯定會改變大豆市場的表現(xiàn),目前來看這可能是必然結果。

 
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