一、市場關(guān)注中美貿(mào)易前景消息滿天飛

　　美國副總統(tǒng)彭斯表示，美國不會放棄與中國的貿(mào)易爭端，甚至可能將關(guān)稅增加一倍，除非北京對美國的要求做出讓步。但是美國總統(tǒng)特朗普發(fā)送推特，表示中國將讓步，他希望雙方達(dá)成協(xié)定之后，將大豆期價推高。特朗普還表示，目前可能不再打算對中國商品按原先計劃增收新關(guān)稅，并重申他也想和中國達(dá)成協(xié)定，比以前口氣溫和很多。根據(jù)白宮表示，目前尚有4至5項條款兩國尚未達(dá)成共識。另外還有消息顯示美國商務(wù)部長威爾伯·羅斯則稱兩國領(lǐng)導(dǎo)人在即將舉行的會晤可能充其量只會就化解貿(mào)易緊張關(guān)系的進(jìn)一步談判達(dá)成框架協(xié)議，接下來還會有長達(dá)數(shù)月的磋商，具體措施還得等待。

　　關(guān)于中美貿(mào)易前景的消息真是滿天飛，市場暫時多以輕倉或是對沖方式謹(jǐn)慎對待系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　二、若美豆價格漲到1000美分，豆粕理論成本估計會在多少？

　　若因中美貿(mào)易前景有改善預(yù)期而帶動美豆價格漲至1000美分，現(xiàn)在美豆價格1月合約在892美分，3月合約價格在906美分。所以美豆價格因中美貿(mào)易前景的相關(guān)消息漲到1000美分的可能性也不是沒有。假設(shè)美豆價格漲到1000美分，貼水價格要如何預(yù)估?，F(xiàn)在巴西大豆12月裝船對1月合約的貼水報價在250美分/蒲式耳，已經(jīng)連續(xù)兩周大跌近90個美分。巴西1月裝船230美分，2月裝船的貼水在200美分，3月裝船的貼水在170美分，所以我們感覺若美豆價格上漲巴西大豆貼水價格還會下滑，假設(shè)12月份裝船對1月合約的貼水價格跌至200－230美分，理論上大豆理論成本將提高至3550－3650元/噸，假設(shè)沿海四級豆油價格由現(xiàn)在的5200元/噸漲至5500元/噸，將意味著豆粕理論成本由現(xiàn)在的3280元/噸提高至3400－3500元/噸，現(xiàn)在沿海豆粕現(xiàn)貨均價在3300元/噸。不過上面的假設(shè)是按照美國特朗普理想的預(yù)期而進(jìn)行的。

　　綜合以上，現(xiàn)在的豆粕價格經(jīng)歷了一個多月的回落之后，沿海豆粕現(xiàn)貨均價由3640元/噸降至3300元/噸，至少高價位的風(fēng)險得到了一部分釋放。所以現(xiàn)在在中美貿(mào)易前景不明朗的前提下，適當(dāng)補(bǔ)充一些庫存也算合理。