由于國內雞蛋消費具有較強的剛性特征，對于價格的變動更大程度上取決于雞蛋產量或在產蛋雞的存欄量。相關機構的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2015年9月在產蛋雞存欄量為12.7億只，較8月增加5.97%，同比去年增加12.22%。從規(guī)模方面來看，5萬只以下規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產蛋雞存欄量增加，5萬只-50萬只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產蛋雞存欄量也在增加，50萬以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產蛋雞存欄量減少。

 

　　近期雞苗價格維持弱勢運行，雛雞補欄量處于低位運行，說明市場補欄熱情不高。但是后市淘汰雞淘汰節(jié)奏以及養(yǎng)殖戶上苗依然是關注重點。由于5-9月份的補欄量較小，新開產量較小，1601合約已經不宜過分低估，單邊下跌的行情已經結束。

 

　　價格走勢規(guī)律分析

 

　　從過去14年的經驗來看，我國雞蛋價格周期性變化規(guī)律較為明顯，表現(xiàn)為3年為一個周期，而在一個周期內基本呈現(xiàn)出1年大漲，2年價格保持平穩(wěn)的狀態(tài)或小幅回調的狀態(tài)。同時，雞蛋價格出現(xiàn)了經濟學中常見的“價格粘性”現(xiàn)象：我國雞蛋價格總體上呈現(xiàn)緩慢上漲的態(tài)勢，雞蛋價格在“大年”大幅上漲后，在“小年”回調的幅度卻相對有限，除去在2000年時我國經濟市場遭遇明顯通縮時，雞蛋價格出現(xiàn)了超過15%以上的調整，在其他的“小年”的年份，回調的幅度都在8%以內。

 

　　如果我們把2011年-2013年的三年為一個周期，其中2011年為雞蛋的“大年”，2012年和2013年為“小年”，那么2014年-2016年將為一個新的周期。參照歷史經驗，2014年預計為雞蛋價格在該周期的“大年”，而2015年和2016年將大概率為雞蛋價格的“小年”，在這種狀況下，雞蛋價格重心并不會出現(xiàn)大幅的上移，而由于雞蛋價格表現(xiàn)出價格粘性的特征，因此，我們認為當2016年雞蛋價格低于2015年對應月份合約的低點時，做多具有較高的安全邊際。

 

　　總的來說，我們認為2016年雞蛋價格難以出現(xiàn)大幅的飆漲，但由于行業(yè)景氣度回落，蛋雞補欄積極性較低，期價有望從弱勢回歸到中性，期價已經不宜過分低估，JD1601合約可以依托3600一線逢低建立多單，而JD1605合約可以依托3400一線建立多單。